盡管人們對(duì)比特幣價(jià)格上漲的期望越來越高
對(duì)熊市出現(xiàn) “大規(guī)模拋售” 的擔(dān)憂
對(duì)政府收養(yǎng)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響
全球上市公司正在積極積累比特幣 (BTC)，推動(dòng)了價(jià)格進(jìn)一步上漲的預(yù)期。然而，一些人警告說，企業(yè)主導(dǎo)的囤積行為可能會(huì)破壞市場(chǎng)的穩(wěn)定。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日，被稱為日本 “戰(zhàn)略” 的Metaplanet通過披露宣布，“我們已經(jīng)購(gòu)買了額外的1，234比特幣，使我們的總持有量達(dá)到12，345 BTC。它已獲得相當(dāng)于第在亞洲排名第一，排名第一。自去年4月公布比特幣積累策略以來，在短短1年零2個(gè)月內(nèi)就有7家全球。投資者為Metaplanet積極的比特幣積累歡呼，隨著對(duì)比特幣價(jià)格的看漲預(yù)期增加，其股價(jià)在過去一年中飆升了約2，400%。其持有的比特幣溢價(jià)已飆升至55萬美元，是當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的五倍。
Strategy是機(jī)構(gòu)比特幣積累的先驅(qū)，也在繼續(xù)積極購(gòu)買。僅在過去的一個(gè)月里，它就積累了驚人的12，095個(gè)BTC，使其總持有量達(dá)到592，345個(gè)BTC (約占總供應(yīng)量的2.82%)。該公司還透露，計(jì)劃在第一季度財(cái)報(bào)中籌集資金購(gòu)買價(jià)值210億美元的額外比特幣。ProCapBTC和Green Minerals等其他公司也宣布計(jì)劃積累價(jià)值超過10億美元的比特幣，加入積累浪潮。
根據(jù)BitcoinTreasury的數(shù)據(jù)，今年早些時(shí)候上市公司的比特幣持有量約為60萬，在短短六個(gè)月內(nèi)增加了超過25萬，目前達(dá)到840，884。著名的比特幣最大化主義者Brad Mills斷言: “我們正處于SaylorCycle的開始。在企業(yè)需求的推動(dòng)下，比特幣可能在未來20年內(nèi)上漲100倍。
全球上市公司比特幣積累排行榜/圖 = BitcoinTreasury
然而，人們對(duì)這些公司積累趨勢(shì)的擔(dān)憂已經(jīng)提出。薩爾瓦多政府的比特幣顧問Max Keiser表示: “參與比特幣積累的公司從未經(jīng)歷過熊市。你不能假設(shè)他們不會(huì)像Strategy那樣在低迷時(shí)期出售比特幣。
回到2022年的熊市，盡管由于比特幣價(jià)格下跌，Strategy公布了超過10億美元的損失，但它繼續(xù)通過籌集額外資金穩(wěn)步購(gòu)買比特幣。
“比特幣標(biāo)準(zhǔn)” 的作者Saifedean Ammous也警告說，“盡管企業(yè)購(gòu)買浪潮不斷增加，但比特幣仍可能從之前的高點(diǎn)下跌80%。如果一家公司的商業(yè)模式無法承受80% 的下跌，那么現(xiàn)在就是重組其財(cái)務(wù)狀況的時(shí)候了。
如果熊市持續(xù)存在，可能會(huì)大規(guī)模傾銷
表達(dá)擔(dān)憂的專家指出，大多數(shù)積累比特幣的公司都是用債務(wù)而不是現(xiàn)金購(gòu)買的。Strategy是排名第一的比特幣持有者，它利用大型可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股計(jì)劃來積累其持有量。最近開始積累的Metaplanet和21Capital使用類似的方法。因此，如果這些公司在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期面臨財(cái)務(wù)壓力，可能會(huì)發(fā)生大規(guī)模拋售以償還債務(wù)。
加密貨幣交易所Coinbase在一份報(bào)告中評(píng)估說: “企業(yè)比特幣積累是短期看漲的驅(qū)動(dòng)因素，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，可能會(huì)對(duì)整個(gè)數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。
“如果比特幣價(jià)格下跌，公司將別無選擇，只能出售比特幣來償還債務(wù)。如果多家公司同時(shí)出售，可能會(huì)引發(fā)期貨市場(chǎng)的大規(guī)模清算，以及更廣泛的數(shù)字資產(chǎn)銷售浪潮。
渣打銀行 (SC) 在其報(bào)告中也表達(dá)了擔(dān)憂。該報(bào)告指出，“考慮到像礦業(yè)公司Core Scientific這樣的過去案例，如果比特幣比企業(yè)平均購(gòu)買價(jià)格低22% 以上，傾銷的可能性很高。
事實(shí)上，在2022年熊市期間，Core Scientific在嚴(yán)重的財(cái)務(wù)壓力下，以1.67億美元的價(jià)格出售了其7202個(gè)比特幣。盡管當(dāng)時(shí)的價(jià)格比采礦成本低22%，但一旦實(shí)現(xiàn)虧損，所有債權(quán)人都停止了額外的融資，并被迫拋售。在接下來的一個(gè)月里，比特幣下跌了約44%。
該報(bào)告補(bǔ)充說: “如果比特幣跌破90，000美元，目前持有比特幣的公司中有一半以上將進(jìn)入虧損區(qū)域，這將大大增加進(jìn)一步拋售的可能性。
不斷增長(zhǎng)的公司持股可能會(huì)阻礙國(guó)家級(jí)比特幣的采用
也有人擔(dān)心，如果企業(yè)比特幣持有量持續(xù)增加，政府和央行可能會(huì)對(duì)采用比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)猶豫不決。
瑞士銀行Sygnum在一份報(bào)告中警告說: “如果任何資產(chǎn)集中在某些實(shí)體手中，其作為避風(fēng)港的形象就會(huì)受到損害。私人公司的過度囤積可能會(huì)對(duì)政府采用比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的意愿產(chǎn)生負(fù)面影響。盡管上市公司總共持有比特幣總供應(yīng)量的4% 左右，但它們?cè)诨钴S流通的比特幣中所占的份額要高得多，這可能會(huì)加劇政府的感知風(fēng)險(xiǎn)。
它進(jìn)一步指出，“政府和中央銀行將低波動(dòng)性和高流動(dòng)性評(píng)估為儲(chǔ)備資產(chǎn)的關(guān)鍵先決條件。如果公司使用過度的杠桿來積累比特幣，流通供應(yīng)就會(huì)減少，流動(dòng)性就會(huì)減少，而波動(dòng)性會(huì)增加，從而削弱比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力。
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